本汇报导读：

　　稀土磁材需要高增发动龙头加快扩产，行业聚合度及龙头市占率将加快提高；头部厂商根底实行完结成本传导，盈余触底、边沿改良空间较大。

　　概要：

　　赐与稀土磁材行业“增持”评级。磁材行业受益于下游高增保持高景气宇，厂商神速扩产希望实行量利同增，且估值上风显然；初度遮蔽，赐与“增持评级”，推举生长性强、成本管制特等的地面熊、金力永磁、中科三环及正海磁材等公司。

　　盈余触底，边沿改良预期猛烈。稀土价钱不断飞腾带来磁材成本端压力，一方面厂商加快实行内部办理、临盆优化以下降成本，另一方面行业加快调换、淘汰中小厂商，驱策行业向头部聚合。磁材头部厂商经过调换订价方法及周期、优化产物及客户机关、加快降成本技艺运用等优化成本传导门路，盈余触底且边沿改良预期较强。目下要紧磁材厂商吨钕铁硼毛坯产量的净成本在3万元左右，部份厂商仰仗上风细分方位及客户享用逾额收益。在本轮稀土价钱飞腾中磁材厂商订价形式大幅优化，他日稀土价钱摇动对盈余影响下降。

　　头部厂商加快扩产提高市占率及行业聚合度。要紧上市公司在需要高增、定单饱满的发动下加快扩产。下游要紧延长畛域为电动车、产业机电、风电等，均对供给商的天性、产能以及委托能耐请求较高；加之稀土价钱大幅飞腾致使资本占用延长、下游新动力汽车、风电畛域账期相对较长，启动行业产向资本、技艺及产能能耐强的头部厂商聚合。年上市公司产能产量增速远高于行业增速，-年上市公司钕铁硼毛坯产能将从8.2万吨/年延长至19万吨/年，市占率从20%左右提高至45-50%，在中高端商场孕育寡头比赛格局。

　　需要坚持高增，可以充足消化产能膨大。-年新动力汽车、产业机电等畛域对中高端钕铁硼的需要量将从9万吨左右提高至18万吨，年复合延长率约为20%，需要增量超9万吨；叠加龙头厂商借助成本及产能上风在国表里其余畛域的拓展浸透，消化部份产能，行业全体供需仍将保持均衡状况。

　　危险成分：稀土价钱神速大幅摇动，新动力汽车延长不及预期，国内稳延长遭到疫情骚扰等。

（文章起原：国泰君安证券）