在碳中和的大背景下，电力行业赛道在十四五期间的景气度预计将有所提升，除了电力的需求随着GDP的增长而自然增长外，结构性的改革红利带来的投资价值提升也不可忽视：

（1）随着能源结构调整，十四五期间光伏、风电等新能源板块将维持较快的装机增速；（2）水电在十四五期间将进行新一轮投产，行业预计平稳上行；（3）火电需求迈向峰值，电价改革利好火电企业ROE的稳定性。

新能源的大规模替代是渐进的过程，考虑到储能（抽水蓄能、电化学储能等）规模、增速、成本的约束，未来十年火电总装机仍有小幅增长，预计于年或稍早达到峰值，约13.8亿千瓦；新增装机中碳排放较小、调峰能力更强的燃气发电比例将有所提升。再加上昨天晚上电力有利好的推动，今天也有分化，但我认为这里面真正受益的终端发电的企业还是值得

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