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华泰证券高牌号无取向硅钢需求或维持高增长

发布时间:2023/12/9 13:09:05   

来源:智通财经网

  智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,无取向硅钢已广泛应用于家电及工业大中小型电机等领域,而新能源车驱动电机高频工作环境下,对无取向硅钢提出更高要求。未来新能源车驱动电机、大型电机以及节能电机趋势下,高牌号无取向硅钢需求有望持续增长。该行预计到25年高牌号无取向硅钢需求量将达到万吨,22-25年复合增速约为12.5%。当前,高牌号无取向硅钢供给仍然趋紧,头部大型钢企有机会推动并享受高牌号无取向硅钢发展机会。

  华泰证券主要观点如下:

  高牌号无取向硅钢需求有望维持高增长,头部大型钢企具备优势

  无取向硅钢已广泛应用于家电及工业大中小型电机等领域,而新能源车驱动电机高频工作环境下,对无取向硅钢提出更高要求,降低铁损是当前无取向硅钢发展重点,但其生产工艺与各项性能间存在复杂性与矛盾性,因此具有较高壁垒。未来需求端在新能源车驱动电机、大型电机以及节能电机趋势下,该行预计22-25年高牌号无取向硅钢需求量复合增速约为12.5%,其中新能源车领域复合增速约为32.5%,维持高增长。而高牌号无取向硅钢供给端呈现寡头垄断格局,且产能投资额较大,因此该行预计高牌号无取向硅钢供给仍然趋紧,头部大型钢企有机会推动并享受高牌号无取向硅钢发展机会。

  无取向硅钢已规模化应用于家电、大中小型电机领域

  硅钢是是一种含碳极低的硅铁软磁合金,具有饱和磁通密度高、磁导率高、矫顽力低、性能稳定、适合规模生产等优点。其中无取向硅钢呈较好磁各向同性,能够满足电机旋转的需求,已广泛应用于家电及工业大中小型电机。据中国金属学会电工钢分会,年我国无取向硅钢产量达到万吨,近10年CAGR约7.2%,其中家电领域占比约50%、工业中小电机领域占比约40%,但主要以低牌号为主,未来新能源车驱动电机、大型电机以及节能电机趋势下,高牌号无取向硅钢需求有望持续增长。

  新能源车驱动电机需要高频工作环境,对无取向硅钢提出更高要求

  冷轧无取向硅钢是目前新能源车驱动电机中,定子和转子的主流铁心材料,对电机性能起到至关重要的作用。基于新能源汽车动力、续航、强度等方面的要求,相应对无取向硅钢也提出了高磁感、高频低铁损、高强度要求。尤其在高频工作条件下,降低铁损(涡流损耗为主)、提升电能利用率是无取向硅钢发展的重中之重。其中硅钢薄片化是最为直接的方法,但减薄存在一定瓶颈,因此需要对厚度、成分、微细夹杂物、晶粒尺寸、织构等多方面进行改进,但由于其影响机制的复杂性与矛盾性,要求新能源汽车用无取向硅钢的制造需要建立全流程协同控制机制,具有一定难度和壁垒。

  高牌号无取向硅钢生产能力有限,供给仍然趋紧

  该行预计到25年高牌号无取向硅钢需求量将达到万吨,22-25年复合增速约为12.5%,新能源车和家电、中小电机等节能需求将是主要拉动,其中25年预计新能源车用无取向硅钢需求量达到90万吨,22-25年复合增速32.5%,维持高速增长。而无取向硅钢供给侧呈现高度集中格局,年国内CR7约为78%,其中可生产高牌号无取向硅钢产品的钢企不超过8家,头部大型钢企享有绝大部分市场份额,呈现寡头垄断格局,且产能投资额较大,因此该行预计高牌号无取向硅钢供给仍然趋紧,头部大型钢企有机会推动并享受高牌号无取向硅钢发展机会。

  风险提示:下游需求不及预期、行业竞争格局恶化、其他软磁材料发起挑战。



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