公司在成立之初专注于吸尘器ODM业务，年跻身成为全球最大的吸尘器研发制造企业，而后在年-年期间以电机为核心开启多元化业务布局，先后投资园林工具、精密铝压铸厂、汽车电机等业务；

据德邦证券研报分析，目前公司主要有三大业务模式：ODM业务、自主品牌业务及核心零部件业务，其中ODM业务为主要收入和利润贡献来源，近年来自主品牌已逐步摸索出打法路径，后续有望贡献增长动能。

一、摸索出打法路径，高增可期

目前公司已经形成了莱克（高端家居环境电器）、吉米（互联网家居环境电器）、碧云泉（高端健康净水饮水电器）、三食黄小厨（互联网厨房烹饪电器）、西曼帝克（高端厨房烹饪电器）五大自主品牌，品类布局愈发完善。

莱克：定位于高端家居环境电器，目前主要产品以无线吸尘器为主导，年对自主品牌的收入贡献超过30%，后续将持续深耕清洁电器领域；

吉米：近年来持续优化渠道的布局，入局跨境电商、且加码线上渠道，助力20年吉米品牌收入规模快速增长，今年紧跟市场需求将重点发力洗地机品类，有望助力品牌持续发力；

碧云泉：定位于高端净水饮水电器，份额持续引领类目；

三食黄小厨：年新设厨房电器自主品牌，目前已推出智能烹饪机、多功能电饭煲等产品，有望以高颜值的外观设计和创意性产品俘获消费者心智，推动品牌的快速增长。

公司积极对营销团队进行调整，引入线上运营经验丰富的人才。近年来公司线上调整逐步获得成效，自主品牌中电商收入贡献占比逐年提升，Q1已提振至约70%。

根据奥维云网数据显示，近年来我国无线吸尘器（推杆式和立式）市场规模稳健增长，年零售额已达87亿元，同比增长9.5%，主要系销量增长12%。市场格局来看，吸尘器（推杆式+立式）全渠道市场中戴森以54.6%的零售额份额位居行业第一，领先优势较为明显。另莱克品牌以5.3%的零售额份额位居行业第三位；分渠道来看，莱克在线下渠道的优势突出，零售额占有率达11.7%（位居行业第二），线上表现则相对弱势，零售额份额仅3.0%。

二、加码聚焦新能源汽零，有望贡献一定增量

公司零部件业务主要包括四大产业集群：

高速电机：年生产能力万台，主要应运于环境清洁电器、园林工具和厨房电器及汽车等；

铝合金精密压铸和CNC精密加工：具备1.5万吨铝铸件/年的生产能力，且公司将大力发展精密压铸业务，预计在年形成2万吨生产规模，主要应运于汽车零部件、电动工具等领域；

精密模具智能制造：年产能套，从自配套转向对外业务，目前公司还为国内外众多汽车、家电类企业配套专业塑胶模具；

锂电池组件包：生产能力万组/年电池包，主要应运于家电、电动园艺工具等。

近年来公司聚焦新能源汽车等新兴产业，加码布局新能源相关的零部件业务，年公司核心零部件板块收入增长24%，其中新能源汽车零部件铝合金精密成型与加工业务表现更为优异，增速在50%以上。公司主要为新能源汽车提供零部件（主要是逆变器和电子控制板）的铝合金外壳压铸件。汽车压铸行业存在一定的进入壁垒（资金壁垒、技术壁垒等），公司已在压铸领域积累多年，年便已部署投资精密铝压铸厂，持续深化业务布局，目前已逐步与知名汽车品牌开展合作，后续公司亦将在关键核心零部件领域谋求进一步的突破。

公司拟新设新能源子公司，进一步完善产能布局。年1月公司发布公告，拟出资4亿元设立江苏莱克新能源科技有限公司（%公司持股），主要将投资“年产万件新能源汽车、5G通信设备和工业自动化产业配套的关键零部件新建项目”，进一步完善公司零部件的产能布局。

三、吸尘器出口龙头依旧，具备明显经营韧性

近年来全球吸尘器市场保持稳健增长态势，年销量超1.37亿台，同比增速达2.3%，且欧睿国际预计年全球吸尘器销量可达1.54亿台，年-年的复合增速2.4%。

根据公司招股说明书披露，公司是国内清洁电器出口龙头企业，主要客户包括优罗普洛、创科实业、飞利浦、伊莱克斯、博世、胡斯华纳和美特达等全球知名企业，年公司前五大客户分别为优罗普洛（17.21%）、飞利浦（10.05%）、创科实业（9.80%）、伊莱克斯（6.29%）和博世（4.83%），均为全球吸尘器市场份额领先品牌。近年来公司前五大客户销售额占比走势较为稳定（维持在40%左右），年公司前五大客户销售额26.4亿元，占比42.0%。（德邦证券）

总结：莱克电气作为清洁电器ODM龙头，近年来自主品牌逐步摸索出合适打法，有望进入高速增长阶段，料将成为公司发展的重要驱动力。

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