全球稀土消费结构中，稀土永磁占比25%，而我国稀土消费结构中稀土永磁占比42%。

稀土永磁已成为稀土产业链下游最重要的细分赛道。#稀土#

稀土永磁产业链：

稀土永磁材料是将钐、钕混合稀土金属与过渡金属（如钴、铁等）组成的合金，用粉末冶金方法压型烧结，经磁场充磁后制得的磁性材料。具有高磁晶各向异性和高饱和磁化强度，是当前矫顽力最高、磁能积最大的一类永磁材料。

自20世纪60年代面世以来，稀土永磁材料经历了50多年的发展，形成了具有实用价值的三代稀土永磁材料，并伴随着磁性能的三次重大突破。

第一代稀土永磁材料以SmCo5合金为代表，第二代稀土永磁材料以Sm2Co17合金为代表，第三代稀土永磁材料以Nd2Fe14B合金为主要代表。

其中，第一代和第二代稀土永磁材料统称为钐钴永磁材料，第三代统称为钕铁硼永磁材料。

钕铁硼磁材主要分为烧结钕铁硼、粘结钕铁硼及热压钕铁硼三种，三者区别主要在于工艺上的不同。

烧结钕铁硼占主要产量和市场，粘结钕铁硼由于磁性能略逊但成型形成好主要应用于需求异性、薄壁等磁材的领域；热压钕铁硼能够降低中重稀土掺杂量，产品机械及磁性能优异，但工艺尚未成熟、成本较高，产量较低。

资料来源：大地熊公司公告

钕铁硼永磁材料：第三代永磁材料

与钐钴永磁材料相比，钕铁硼永磁材料在磁性能和生产成本方面具备较大优势，能够满足大规模、多规格的工业化生产需求。目前已成为产量最高、应用最广泛的稀土永磁材料。

高性能钕铁硼下游广泛应用于汽车工业、工业电机、消费类电子、清洁能源、航空航天等领域。

其中，汽车是全球高性能钕铁硼最主要的应用领域，其中传统汽车接近38%，而新能源车占比接近12%。

新能源汽车电机的磁材需求将成为高性能钕铁硼永磁材料需求的主要增长点。

稀土在电动汽车中的应用：

资料来源：UBSElectricVehic

高性能磁材的其他消费领域较为分散，如风电、消费电子、变频空调、节能电器领域，占比均在8%-10%区间。

工业电机未来有望成为稀土永磁第二大下游应用领域。

工信部、市场监管总局于年11月22日联合发布《电机能效提升计划（-年）》，鼓励使用以稀土永磁电机为代表的节能电机，扩大高效节能电机的绿色供给等，并提出到年，高效节能电机年产量将达到1.7亿千瓦，在役高效节能电机占比达到20%以上，实现年节电量亿千瓦时，相当于年节约标准煤万吨，减排二氧化碳万吨。

风力发电系统中最重要的部件是作为核心的风力发电机，稀土永磁作为直驱永磁发电机的关键金属原材料，将在碳中和驱动下需求不断提升。

据NavigantResearch预计，到年，全球风电装机容量每年至少增加90GW，风电发电设备需求增长将持续拉动钕铁硼的消费。

在新能源汽车、风力发电、工业永磁电机及变频空调、消费电子等其他领域的带动下，预计年全球钕铁硼需求量将达36万吨以上。

稀土永磁市场格局

年中国稀土磁材产量占全球的90%，高性能钕铁硼产量占比70%，产量方面占据绝对优势。

目前，我国稀土永磁产业已经形成了以浙江宁波、京津地区、山西、包头和赣州为主的产业集群。

从稀土磁材的竞争格局方面来看，国内厂商占据生产规模和原材料优势。

当上游稀土价格大幅上涨，小企业运营成本大幅上升，利润空间被压缩，同时低端钕铁硼产品可替代性更强，价格抬升使市场需求方向转向铁氧体等磁性材料替代品，加上原料采购难度加大和下游提价能力弱，小企业逐渐退出市场。

目前，国内稀土磁材行业形成了中科三环、宁波韵升、正海磁材、英洛华、大地熊、金田铜业、银河磁体、横店东磁、安泰科技、有研新材等稀土磁材加工企业。其中，银河磁体的主营产品是粘结钕铁硼，而横店东磁的主营产品是铁氧体永磁。

厦门钨业拥有稀土上游开采冶炼能力，已涉足下游高性能稀土永磁材料业务，同样作为上游稀土开采冶炼厂商的北方稀土与广晟有色也正积极布局自身下游磁性材料业务。

部分磁材加工公司产品结构：

资料来源：中信证券

中国钕铁硼永磁材料在全球产业链中的地位与中国在上游稀土冶炼分离环节的技术优势密不可分。

原材料供应方面，中国丰富的稀土资源一方面为国内稀土永磁厂商提供了稳定的供给，另外区位运输优势、规模化生产优势等都降低了稀土永磁厂商的生产成本。

年，六大稀土集团组建完成，目前我国稀土资源及开发冶炼均集中于六大稀土集团，六大稀土集团分别为北方稀土、南方稀土、广东稀土、五矿稀土、中国铝业以及厦门钨业。各稀土集团中，轻稀土主要集中于开采白云鄂博矿的北方稀土，南方稀土和五矿稀土的中重稀土资源较多。

“十四五”规划中明确提出，中国要在年前实现碳达峰目标，在年之前实现碳中和目标，欧美国家和地区也陆续提出了节能减碳方案。而新能源汽车、风力发电机、节能空调等家用电器、节能电梯都在逐渐普及，钕铁硼永磁电机效率提升10%-15%，节能减排产品对高性能钕铁硼永磁的需求较高，产品渗透率的逐渐提升也将为稀土永磁需求创造增量。