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来源：金融界上市公司研究院作者：王汉星随着特斯拉国产ModelY的大幅降价，新能源汽车再一次被推向聚光灯之下。在新能源平价化、节能减排、碳中和等诸多因素共振下，新能源汽车及其相关产业链的长期增长价值逐渐清晰。从投资者的角度来看，对产业链的分析与拆解是梳理新能源汽车行业价值逻辑最为有效的切入点之一。制图：金融界上市公司研究院新能源汽车的产业链很长，大体上可以分为上游的原材料，中游的“三电”，以及下游的整车制造。而在这条产业链上汇聚了大量的A股上市公司，本文将会从这些上市公司入手，通过对其主营业务、市场份额、产业占位等多个维度的介绍，尽可能清晰地为读者展现出新能源汽车产业链A股上市公司全景图。原材料“锂”上游方面，新能源汽车动力电池领域一直存在着三元锂电池与磷酸铁锂电池之争，而这两种电池的本质区别之一就在于对上游原材料的应用不同，三元锂电池需要用到钴，而磷酸铁锂不含钴，全球接近50％的钴矿资源来自刚果金，因此在供应相对有限的情况下，钴价较高，从而导致三元锂电池的成本较高，但与之相对的，三元锂电池在储能密度上相对磷酸铁锂有一定的优势，目前三元锂电池仍是新能源汽车动力电池的主流。此前由比亚迪推出，一度引起市场热议的“刀片电池”则是磷酸铁锂电池。制图：金融界上市公司研究院化学级锂精矿主要用于转化成碳酸锂、氢氧化锂、金属锂等锂化合物，并进一步用于电池正极材料的生产。以氢氧化锂年的市场消费份额为例，A股上市公司中赣锋锂业占据19％的份额是绝对的市场龙头，天齐锂业占据4％的份额。此外根据Roskill报告，年以下游商家销量计算，天齐锂业是全球第三大电池级碳酸锂供应商。因此，赣锋与天齐是A股上市公司中锂材料领域的龙头，该领域的市场格局也相对简单、清晰。赣锋锂业是一家锂生态企业，拥有五大类逾40种锂化合物及金属锂产品的生产能力，是锂系列产品供应最齐全的制造商之一。其锂矿资源布局遍布全球，分别在澳大利亚、阿根廷、爱尔兰、墨西哥和我国青海、江西等地，掌控多块优质锂矿资源。现用的主要锂资源为澳大利亚MountMarion项目。赣锋生态系统的核心为锂化合物业务板块，主要产品包括（1）电池级氢氧化锂，（2）电池级碳酸锂，（3）氯化锂，（4）氟化锂等，广泛应用于电动汽车、便携式电子设备等锂电池材料及化学及制药领域，客户主要包括全球电池正极材料制造商、电池供应商和汽车OEM厂商。天齐锂业是集上游锂资源储备、开发和中游锂产品加工为一体的锂电新能源核心材料供应商，主营业务主要由锂精矿开发与贸易和锂化工产品的生产两部分构成。年，天齐锂业增加35亿美元并购贷款购买世界领先的锂产品供应商SQM23.77％股权，导致资产负债率大幅上升，财务费用大幅增加，对利润造成了较大影响。年12月8日，天齐锂业公告披露旗下全资子公司拟以增资扩股形式引入战略投资者澳大利亚上市公司IGOLimited，债务压力大幅缩减，后续SQM产能的释放值得

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